近一个月，人民日报海外版在官网发表系列报道，揭开了电商巨头希音（shein）的神秘面纱。

近来，希音把总部搬离中国，创始人改换国籍，总公司在新加坡注册逃避国内监管；秘密向纳斯达克提交上市文件，从供应链到设计等环节“跟中国划清界限”；即使经过了这样的改造，仍然面临美国政府机构的重重阻力，近期在私人市场的交易估值，相比顶峰期的千亿美元，已经腰斩。

第一问：这么着急跟中国划清界限，你到底图个啥？

根据国外媒体报道，在2023年11月，希音被爆出总部已经搬离中国，在新加坡重新建立总部，从而在资本层面看起来完成“脱中入美”。并且向纳斯达克秘密交表（秘密上市流程），估值超过660亿美元。

人民日报指出，通过股权的层层设计，希音把自己从“中国公司”成功变成了“新加坡公司”。律师表示，希音搭建境外控股主体后收购境内实体，必然会涉及中国的外汇管理、外商投资申报、数据出境合规等规定。目前看来，这些问题在理论上都应当得到了有效解决。

希音的业务和流程没有改变，只是原大股东放弃了中国国籍，公司从内资变成外资，公司所在地从广州变成了新加坡，这几个变化帮助大股东资产、身份与公司权益完成了“去母国化”。

同时也指出，企业需要意识到，中国拥有全球最大的用户群体，拥有全球最完整的工业体系，把根留在中国，对企业来说也是至关重要的。（这句话也是司马特别想说的，做企业真的要想清楚，你的根在哪）

第二问：绕不开的海外监管，希音秘密上市遇阻

媒体引述英国天空新闻说，由于在纳斯达克上市遇阻，希音正在和伦敦证券交易所谈判，希望改到伦敦上市。但英国方面的态度是，即使改到伦敦上市，监管要求也不会比纳斯达克轻松多少，而且也不能在英美同时上市，跟希音方面的谈判底线相差甚远。

根据报道，在向纳斯达克提交上市文件之后，已经过去了两个月，希音在这上面的进展不大。相反，美国立法机构向希音提出了更多要求，比如要求其披露“不存在强迫劳动的证据”。8月，美国16个州的总检察长联名致信美国证券交易委员会，要求审查希音的供应链情况。

看来，无论是在纳斯达克，还是在伦敦上市，希音都面临着欧美这个最大市场越来越严格的监管要求。

第三问：希音IPO陷入困境，有股东折价30%变现

根据彭博社报道，希音的老股东们，正在以450亿美元的估值在私人交易中出售希音的股票，这意味着，老股东们严重不看好希音“与中国划清界限”之后的IPO前景。

在2022年巅峰期，希音的估值曾经高达1000亿美元。即使按照2023年5月最后一轮融资的估值（Pre-IPO），希音也有660亿美元，现在的估值已经比那时候低了大约30%。

阻碍希音在美国上市的主要包括：

（1）知识产权风险：在2023年的夏天，在遭到H&M起诉的同时，美国也有三名独立设计师克里斯塔·佩里 （Krista Perry）、拉里萨·马丁内斯 （Larissa Martinez） 和杰伊·巴伦 （Jay Baron）在加州起诉SHEIN侵犯版权和违反《反敲诈勒索及腐败组织法案》，目前至少有上百起知识产权官司在进行中。

（2）美国监管机构对中国公司的偏见：不管希音怎么“脱中入美”，在美国人的眼里，他就是中国公司。而且事实上希音是植根于中国的产业链、原材料、反应能力基础上的电商公司，离开中国产业链的支持，很难想象希音还能保持现有的增长速度和快速反应能力。

（3）随着IPO过程的无限延长，老股东的耐心会消耗殆尽，从而在内部瓦解希音员工的斗志。

感想：中国公司走向全球，不能靠跟祖国划清界限

每一个公司走向全世界，成为真正的世界级公司，都是复杂而艰辛的过程。

不光我们是这样，一百年前的美国公司，成功取代英国成为世界霸主，同样也走过了这样艰辛的路。

（希音位于加拿大的实体店）

就像日本汽车在美国开拓市场，中国电器出海走向美、日、欧洲，以及近来，以华为为代表的中国高科技企业走出国门，走向世界，都是这样。

面对我们质优价廉的产品，发达国家最常见的抵制手段就是那么几招，要么是“仿冒抄袭”，要么是“低质低价”，要么是抹黑中国“血汗工厂”，这些招数他们都在华为、阿里巴巴身上使用过，失败了。

但希音不知道为啥，随着别人的指责，步步后退，你嫌我是中国公司，我就给自己披个“洋皮”，雇几个洋人高管当招牌，自己把自己的根拔掉，成了无源之水，无根之木。

但在我看来，在高科技领域的竞争，比如我们的互联网、我们的电信设备、我们的新能源和太阳能，都是成千上万从业者辛辛苦苦一手一脚干出来的，勤奋做出来的。

以前我呆的互联网公司，有个台湾同事，一年365天，他出差270多天，而欧美那些公司恨不得天天放假，竞争力怎么会比得上我们？（当然，我也反对对员工无底线的压榨，996式加班是不可持续的）

现在那些拥有海外眼光的公司，基本上都沿袭了中国公司的风格，植根于中国供应链，做产品的本地化改造。他们知道中国市场、中国产业链的支撑是成功之本。

从来没有一个从中国发展起来的公司，靠“跟祖国划清界限”获取成功。

从来没有。

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参考资料：人民日报海外版、澎湃新闻等

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写在后面：

我已经连续写过几次希音，因为他悄悄崛起，行事低调，主要市场在欧美，总部在中国，是个纯正的中国公司，又是个快速发展的全球化公司。他走向海外的经验和教训，是十分值得我们借鉴和吸取的。

可能是我的观点让某些人看着不顺眼，于是每次我一发文，就会在后台投诉。

但我觉得我写的东西，在事实上是站得住的，在逻辑上是说得通的，投诉不能改变我的观点。

司马说希音之一：《跪地求饶，无法解决中概股的血统问题》（本篇在公号被投诉删除，其余平台幸存）

https://www.sohu.com/a/744341586_116815

司马说希音之二：逃避中国监管的希音，在美国二选一陷入泥潭

https://www.sohu.com/a/749849587_116815

大家可以看看，谢谢。